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民生证券发布考虑叙述称体育游戏app平台，保管特海国际（09658）“推选”评级，预测公司2024-2026年营收区分为7.94亿好意思元、9.03亿好意思元、10.08亿好意思元；归母净利润为0.38亿好意思元、0.52亿好意思元、0.68亿好意思元。依托特海国际的品牌影响力、邃密化科罚理念及土产货化变嫌初始计策，公司在外洋市集的彭胀空间宽阔。
事件：2024年11月25日，特海国际发布2024年三季度功绩，季度罢了收入1.99亿好意思元，yoy+14.6%；议论利润0.15亿好意思元，yoy+52.0%；议论利润率为7.5%，yoy+1.8pct；归母净利润3772万好意思元，同比扭亏，归母净利率19.0%。议论性现款净流入4070万好意思元。
民生证券主要不雅点如下：
量价王人升初始餐厅收入同比增长14.5%，客流擢升下外卖过头他业务亦保捏邃密增长。
1）翻台率：24Q3举座平均3.8次/天，上年同时为3.7次/天；其中东南亚/东亚/北好意思/其他区分为3.6/4.3/3.9/3.8次/天，yoy+0.1/+0.4/0/-0.1次/天。2）客单价：举座25.8好意思元，yoy+8.9%，其中东南亚/东亚/北好意思/其他区分为20.4/29.2/43.5/43好意思元，yoy+9.1%/+12.3%/+5.6%/+10.8%。量价王人升初始餐厅收入增长，Q3餐厅议论收入1.91亿好意思元，yoy+14.5%。24Q3餐厅总客流量约740万东谈主次，yoy+4.2%，客流擢升之下，外送过头他业务亦保捏增长，Q3外卖收入260万好意思元，yoy+8.3%，其他收入510万好意思元，yoy+21.4%。
餐厅集结数相对安定，同店增长5.6%。
1）餐厅界限：季度内无新店开业，物化24Q3公司餐厅总额121家，前三季度净增6家，全年开店数目预测为双位数。2）同店进展：Q3公司举座同店销售增长+5.6%，其中东亚地区增长+20.5%幅度最大；同店平均翻台率3.7次/天，同比捏平。
资本用度合理管控，降本增效擢升盈利才能。
Q3毛利率为67%，yoy+1.4pct，主要收获于公司在供应链布局及经过优化的举措，将来降本增效目的是减少各门店职守、擢升家具界限化与模范化。职工资本用度率33.1%，yoy+0.2pct；房钱及联系开支2.7%，yoy-0.4pct；水电开支及折旧摊销用度率同比相对踏实；其他联系用度率9.4%，yoy-1.2pct。收入端改善下议论杠杆类似资本用度合理管控，盈利才能权臣擢升，24Q3议论利润率为7.5%，yoy+1.8pct。
土产货化计策+红石榴权术挖掘市集后劲。
现在亚洲地区土产货主顾占比可达80%~90%；北好意思过头他地区仍以亚裔客群为主，当地客群占比仍有擢起飞间。公司鼓励土产货化计策与红石榴权术双轨并进，积极鼓励门店邻近商圈孵化新业态，与主品牌酿成协同效应，擢升单市集浸透率。
风险教唆：1）拓店不足预期风险；2）食物安全风险；3）外洋运营风险；4）原材料资本大幅高潮影响盈利风险；5）汇兑风险。
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